2017-03-16

Småplock

Jag var förbi på MQs årsstämma häromveckan. De serverade en bakelse som jag aldrig ätit förut som var sjukt god (dubbel biskvi). Testade även att baka den själv sen och det blev väldigt gott även om det är sjukt onyttigt. Men lite får man leva :)
Till stämman så förvånas jag alltid hur mycket roligare det är att få en bolagsuppdatering på plats snarare än över en webcast. Sen är det svårt när så få bolag har huvudkontor i Göteborg. Allt som allt verkar det gå bra för MQ och deras största fokus är att minska kostnader för förvärvet Joy som gjordes under året (vilket de verkar ha lyckats med enligt dagens rapport som Vägen till Frihet skrev bra om här (länk)). Jag har allmänt blivit mer och mer osäker på marknaden av klädförsäljning. Jag har dock blivit nyfiken på hur online handeln ser ut (då jag äger Zalando via Kinnevik). MQ som bolag tror jag kommer tuffa på även om jag inte väntar mig någon större tillväxt. Kostnadsbesparingar i Joy kommer vara sättet att höja resultatet och eventuella framtida förvärv. Dock är jag inte så sugen på att äga fler aktier än de få jag har för att det är intressant att gå på årsstämman (som utöver ovannämnda var ganska likt det jag beskrev för två år sedan (länk)). Jag har svårt att tolka alla typer av klädhandel då jag själv är något ointresserad. Jag tycker inte MQ urskiljer sig mot andra affärer och som prismedveten kund kollar jag ofta på olika ställen.

I "lynchningens" anda så har jag även varit lite nyfiken på Sportamore som går med mer och mer i vinst och frågan är vem de tar marknadsandelar av? Jag har själv tyckt de har bra priser och är lätt att ha att göra med. Även efter Q4 rusningen tror jag det kan finnas mer potential men då jag har dålig koll på marknaden så är jag osäker på om det är något jag vill ge mig in i. Gottodix skrev ett intressant inlägg på området här (länk).

Jag har börjat månadsspara en del av mitt nysparande i investmentbolag sedan några månader tillbaka och köpte lite dumt kanske en eller två aktier vardera i det bolag som hade högst substansrabatt. Tanken är att i en framtida större portfölj kommer jag sova bättre om nätterna med några investmentbolag. Problemet är att de generellt sett är för dyra konstant och därför tyckte jag ett mekaniskt sparande var en bra idé. Jag har dock lite problem med att substansvärden är baserat på något som jag i sin tur tycker är övervärderat. Likaså har Traction och Creades dragit iväg med 30%, egentligen borde jag bara behålla men man blir lite sugen på att sälja och allokera om till andra bolag. Vad tror ni?

En stor privatekonomisk nyhet är att jag officiellt blev ägare av min lägenhet. I samband med köpet tecknade jag även en extra försäkring i form av bostadsrättstillägg. Detta gör att mina försäkringskostnader uppgår till 473kr/månaden vilket är en del över min tidigare försäkring på 145kr i månaden (som student). Nu räknar jag in hemförsäkring, tandvård, fackförbund, A-kassa och någon slags privatförsäkring via jobbet som jag kanske borde kolla extra på. Egentligen kanske facket/a-kassa är dumt att lägga pengar på men det känns som en trygghet jag vill ha de första åren jag jobbar. Facket gjorde även att jag kunde få 1.32 % ränta på bolånet hos Danske Bank (som alla som är ansluten till SACO kan få) vilket är väldigt förmånligt. 5% av värdet på lägenheten räknas som toplån och kostar 2.99 % vilket inte är så farligt men jag har ändå som plan att amortera bort denna del något snabbare än de 2% per år som amorteringskravet innebär. Jag är ändå ganska nöjd med båda räntesatser och tänker att jag får försöka pruta ned bottenlånet om några år eftersom min finansiella ställning förbättras. Sammantaget minskar mina månadskostnader med runt en tusenlapp medan kassaflödet påverkas "negativ" av amorteringar.
Blogger Tricks

2017-02-24

Rapportkommentarer



Majoriteten av rapporterna är klara. Data respons lämnade en strålande rapport där integrationen av Microdoc går som förväntat och bidrar med höjd vinst direkt. Det blir intressant att se siffrorna när de är med i räkenskaperna för hela året. En ljuspunkt som jag inte räknat med är den organiska tillväxten som skett på 18%. Likaså lönsamheten inom Solutions förbättrats även om volymen affärer minskat då de minskat sin kostym lite inom Solutions. Sedan hade de också ett operativt Kassaflöde på 1.64kr/aktien vilket stödjer min tes om en utdelning på 1.5kr/aktien inte kommer vara svårt på några års sikt. Långsiktiga investeringar skrev bra om rapporten här (länk).

Intrum Justitia lämnade också en bra rapport även om jag hoppades på en något högre utdelning. Men pengarna går förhoppningsvis till att minska på skulden de kommer ta på sig snart i.o.m sammanslagningen med Lindorff.

Apropå Intrum Justitia fick jag äran och nöjet att skriva en analys till Värdepappret i Januarinumret. Analysen lär väl komma upp på bloggen ganska snart för de som inte är prenumeranter och kan läsa den direkt. Tyvärr har kursen dragit iväg lite och jag hann bara bygga upp en position på 50% av vad jag hade velat. Förhoppnings går kursen ner framöver så jag kan öka desto mer.

Jag vill nog tillägga att jag gjorde ganska konservativa antaganden i analysen och att jag egentligen ser en 18% tillväxt nästkommande år som möjlig, fördelat på 15% synergier + organisk tillväxt och 3% utdelning. För att sedan följas av en fortsatt nivå på runt 7% tillväxt och en högre utdelning. För att skydda nedsidan har vi ett starkt kassaflöde som kommer minska på skuldbördan även om jag är nyfiken på vad bolaget tänkt sig för belåning framgent. Hävstången och skulderna gör dock det svårt för mig att värdera bolaget och hur mycket säkerhetsmarginal jag vill ha så portföljen innehåller bara lite drygt 2 % Intrum. Beroende på hur det ser ut efter integrationen eller om kursen skulle gå ner kommer jag förmodligen att öka.

Atea lämnade också en strålande rapport där vinsten ökade i alla led. Utdelningen behålls på samma nivå då det ökade kassaflödet har gått till att betala ner skulder vilket är trevligt. På en 8% utdelning behöver de inte höja utdelningen för bra avkastning men jag väntar mig ändå en mindre ökning om ett eller två år. Långsiktiga investeringar skrev även bra om denna rapporten här (länk). Som vanligt suger jag med tajming och sålde 10% av mitt innehav innan rapport. Atea är dock över 6% av portföljen nu så jag missade inte direkt uppgången som skedde.

SHB rapport var mindre kul med stora kreditförluster i Q4 även om resultatet för året bidrog med 1% tillväxt. Om Q4 var en engångseffekt gjorde de ändå bra ifrån sig och kärnkapitalet ökade vilket var trevligt. Lundaluppen skrev en bra redogörelse här (länk). Här funderar jag dock på om värderingen är såpass ansträngd att jag borde om allokera eller behålla. Anser dock att handelsbanken är en ganska säker placering och värderingen kan gått gå högre innan jag känner mig manad att sälja.

Även Protector lämnade en rapport där investeringsportföljen fortsätter växa medan övriga resultat påverkas negativt av kostnader för tillväxt i England och Finland, men även av problem i Danmark som verkar vara av engångskaraktär. De tar även upp att 2017 har börjat bra i samtliga länder vilket är bra. Investeringsportföljen fortsätter dock att växa tvåsiffrigt vilket erbjuder ett skydd mot nedsidan och får de åter ner skadeprocenten så är inte dagens värdering särskilt ansträngd vilket leder till varför portföljstorleken är ganska stor.

Nilörn lämnade en bra rapport med tillväxt i samtliga led. Förmodligen blir tillväxten något lägre för 2017 men kassaflödet är starkt och jag trodde nästan att utdelningen skulle varit något högre. Förhoppningsvis har de hittat något att återinvestera pengarna i. VP skrev en bra genomgång i Nordnets veckobrev som går att läsa här (länk).

Bahnhof lämnade en rapport som jag inte tyckte var så bra. De växte med 10% vilket självklart är bra, och de återinvesterar mycket pengar i verksamheten. De stora investeringarna gjorde att utdelningen bibehölls på samma nivå som föregående år. Frågan är ju hur mycket de faktiskt kommer växa i framtiden och med P/E 30 borde tycker jag de borde kunna växa mer. Nu har det säkert tillkommit någon slags kvalitetsvärdering som bidragit men jag tycker fortfarande framtida avkastning inte motiverar att Bahnhof ska vara mitt näst största innehav. Det lutar åt att skala med 25-50% av innehavet och därmed "låsa in" 160% avkastning exklusive utdelningar på 3år.

Sedan är det värt att nämna Amhult också som är det sista av mina innehav som rapporterade. Vinsten minskade men detta var främst värdeförändringar åt det positiva hållet som var starka förra året. Ser man till förvaltningsresultatet så har de faktiskt börjat dra in pengar genom uthyrning vilket är lite varför jag vågade köpa en post i bolaget. Samtidigt som de börjat hyra ut så kommer de fortsätta bygga bostäder som de i sin tur kan hyra ut för att öka förvaltningsresultatet desto mer. Utöver detta ökar de egna kapitalet stadigt eftersom de olika kvarteren blir klara. Då bolaget är Göteborgsbaserat hoppas jag även gå på deras årsstämma.

Tankar om rapporterna/bolagen?

2017-02-18

Analys: Hemfosa


Hemfosa släppte sin rapport (länk) häromdagen och jag ser en missuppfattning som är ganska vanlig som jag hoppas belysa. Då jag även själv var intresserad av att köpa aktier i Hemfosa blev jag förstås nyfiken på bolaget. För mer läsning om rekommenderar jag Aktienovisens inlägg (länk) och även Framtida Frihets inlägg (länk). Jag kommer inte gå in på beståndet och ledningen särskilt mycket.

Förvaltningsresultatet & Rapporten
För helåret ökade hyresintäkter med 8 % (från 2443 till 2642 miljoner). Förvaltningsresultatet ökade 24.6 % (från 1363 till 1812 miljoner). Enastående! Men man undrar hur det kommer sig att det är så stor skillnad på intäkter och förvaltningsresultat. De lär inte lyckats minska på underhållskostnader till såpass stor grad...

Hemfosa har av något outgrundlig anledning valt att räkna in resultatet från Joint Ventures (hädanefter JV) i förvaltningsresultatet. Med resultatet så innebär det både förvaltningsresultat för JV men även värdeökningar. För 2015 bidrog JVs värdeökningar med 213 miljoner och för 2016 låg siffran på enastående 573 miljoner.

Detta gör att förvaltningsresultatet egentligen blir 1239 miljoner. Ska man ta det ett steg till så ingår ej förvaltningsresultatet från JV i det som utdelningen baseras på utan då får man ta bort ytterligare 124 miljoner. För 2015 var det riktiga förvaltningsresultatet 1150. Detta medför en ökning med 8 %! Vad konstigt!

Bolaget uppskattar koncernens förvaltningsresultat till 1571 miljoner. Vilket inte inkluderar värdeökningar i JV. Detta låter högt, dock är beståndet större nu än det var under förra året så viss tillväxt i intjäning räknar bolaget med. Förra året uppskattade de ett förvaltningsresultat för 2016 på 1367 vilket är fel med runt 130 miljoner. De hade missbedömt samtliga kostnader som steg till en högre nivå i alla led jämfört med deras uppskattning. Ledningens uppskattning bör tas med en nypa salt även om det ser ut att finnas en del värde/intäkter som inte reflekteras i förra årets avkastning. Detta kan t.e.x. vara renoveringar och tillbyggnationer till befintligt bestånd som kommer öka den långsiktiga intjäningen.

I övrigt så ökade värdet på fastigheterna med 17 % och resultat ökade med 50 %. Substansvärdet ökade ungefär med resultatet vilket är rimligt då värdeökningar påverkar substansvärdet. Eget kapital ökade med 30 % till 87kr/aktie. Belåningen har minskat nästa 5 % och de har nu en belåning på 59.4 % (klart aggressivare än Castellums 50 %). Detta är förmodligen till följd av värdeökningar. Räntetäckningsgraden är upp något till 3.9 (3.5) vilket är trevligt och bör ha mer med lägre räntekostnader och högre intäkter.

Kassaflödet ökade med knappt 7 % och utdelningen med knappt 4 % till totalt 4.4 kr/aktie. Rimligtvis bör en del av kassaflödet gå till tillväxt/minska skulder.

Preferensaktier
Preferensaktierna kostar bolaget 110 miljoner per år eller 0.7kr/aktien. De har ett kvotvärde på 162,85 vilket ger en kostnad för Hemfosa på 6.14 %. Detta innebär att de fått nästan 1.8 miljarder i eget kapital som man kan öka belåningen på med kostnad på 6.14 %. Efter att ha vart på Patrik Wahlén (@PGWahlen på twitter) en del har jag ändå blivit övertygad att det kan vara fördelaktigt med preferensaktier för ökad finansiell handlingskraft. Vilket säkerligen spelat ut väl för Hemfosa och det kostar dem relativt lite. Dock tillkommer förstås den ökade risken med ökad hävstång. Lundaluppen förklarar väl hur preferensaktier fungerar i ett inlägg(länk) som jag rekommenderar.

En annan faktor som måste belysas är att det kostar Hemfosa ganska mycket att lösa ut preferensaktierna nu. Väntar de till 10 år efter emissionen så kostar det endast 178.75kr/aktie att lösa in dem istället för dagens 211,25. Vilket blir 357.5 miljoner billigare om de väntar. Sedan tycker jag väl inte de ska emittera fler preferensaktier för det, men det skadar inte så mycket med befintligt antal. 2.3 miljarder kanske inte är jätte lätt att finansiera heller för att ta bort befintliga preferensaktier idag. Frågan är om det någonsin kommer vara värt, de får betydligt mer eget kapital av preferensaktierna än från stamaktierna och kostnader för utdelning för stamaktier kommer bli en större och större del kassaflödet eftersom bolaget växer. I brist på tillväxt kan de börja lösa in preferensaktier.

Joint Ventures
Jag tycker ändå att deras JVs är ganska intressanta även om Söderport Holding låter väldigt mystiskt. Den ägs gemensamt av Hemfosa och Sagax, 50 % vardera. Det konstiga är att det bolaget har sålt några fastigheter för att sedan köpa några av både Hemfosa och Sagax. Dumpar Hemfosa och Sagax mindre lönsamma fastigheter för att dölja dem? Det borde vara vanliga fastigheter men jag förstår inte varför de har detta upplägg.

Gardemoen Camput Utvikling AS är betydligt intressantare. De håller på att bygga ett specialist sjukhus (med kontrakt på 25 år) och ett lokalt lokalmedicinskt center (med kontrakt påp 30år). Båda byggnader väntas bli klara till januari 2018. Frågan för Hemfosa ägare blir väl när de kan tänkas se en del av vinsten från detta via försäljning av JV eller om JV ger utdelning till Hemfosa.

Hemfosa har borgensåtaganden på 137 miljoner åt JVs vägnader vilket är en risk som inte syns i den finansiella ställningen och är därmed en dold risk även om den inte är särskilt stor.

Slutsats
Vinsten på 26.3 kr/aktien är alltså något missvisande som med många fastighetsbolag om de inte planerar att sälja stora delar av beståndet vilket de inte gör även om de förekommer viss omsättning. För Hemfosa är även förvaltningsresultatet missvisande om man inte gräver lite i siffrorna. Kassaflödet är ett lättare sätt att hitta det riktiga intjäningen från verksamheten.

En stor risk för framtida tillväxt är att direktavkastningen från fastigheter har minskat drastiskt p.g.a högre fastighetsvärde vilket gör det svårare och svårare att hitta nya fastigheter vilket är något VD också belyser. Dagens värdering tycks dock inte vara särskilt utmanande med P/(adj. E) på strax under 11 och aktie som är värderad under eget kapital och substansvärde (även om detta är överdrivet p.g.a fastighetspriserna).

Skulle jag investera i Hemfosa skulle det i så fall vara genom att byta ut Castellum vilket inte riktigt känns aktuellt. Med dagen bostadsmarknad känns Castellums något mer defensiva strategi mer lämplig. Hemfosa är dock inte ett dåligt alternativ och jag ska fundera på att byta men jag tror att jag kommer vänta på att Hemfosa går ner desto mer i pris, alternativt att Q1 skulle ge en fingervisning om ledningens tro på intjäningsförmåga är korrekt. Som ändå pekar på en 26 % tillväxt vilket gör caset signifikant starkare. Jag äger alltså inte aktier i bolaget.

2017-01-22

Mål för 2017


Nu när 2017 har börjat är det dags att sätta lite mål. Då jag inte haft så mycket tid för bloggen så skrev jag tydligen inte ner några mål för 2016 vilket även hade mycket med att jag inte visste om jag skulle jobba, plugga eller resa under sommaren vilket skulle påverka eventuella sparmål signifikant.

Kort kan man väl säga att målen för 2016 var:
  1. Göra klart examensarbete och avsluta resterande kurser.
  2. Hitta ett jobb som gärna fick vara relaterat till min master utbildning
  3. Investera eventuella extra likvider utöver det jag behöver utöver resor och leverne.
Kort kan man säga att 1 och 2 gick halvbra då jag klarade första delen på båda men inte andra. Även om det finns hopp om att 2 blir sant då jag lobbat på jobbet för att få arbeta med lite andra saker. Tredje punkten gick väl bra men det är väl relativt. Jag reste ganska mycket under året, Afrika resan skrev jag om, sedan var jag även i Asien under hela juli månad. Detta utöver avsaknad av inkomst gör att jag spenderade nästan allt jag tjänade under året. Men de övriga likvida (några tusen) har gått till portföljen.

2015 skrev jag även om några mål för det året som ändå har lite relation till målen för 2017(länk). Så här i efterhand kan jag se att jag ändå lyckades hyfsat med mina mål för 2015. Jag skrev inte 6 analyser vilket vid närmare eftertanke är ett tufft mål då jag lägger mycket mer tid på analyser än tidigare i ett hopp om att öka kvalitén. Mina transaktionsmål gick i krass när jag flyttade över utländska innehav till KF vilket kostade en del. Jag skrev ändå en del inlägg men 150% studietakt tog död på 6 inlägg i slutet så jag föll på mållinjen där. Resandet kom in på under budget då jag pluggade mycket och de resor som blev av blev subventionerade. Buffertmålet klarade jag likaså.

Av kuriosa läste jag mina mål för 2014 (Oj, vad ung jag var i aktievärlden) 2014 hade jag det orealistiska avkastningsmålet på 10-12% vilket ändå uppnåtts men framåt är jag glad om jag avkastar medelvärdet för börsen (runt 7%) och med risk för nedgångar kommer närmaste åren inte se lika bra ut även om jag trodde 2016 skulle bli dåligt så ibland har man fel.

Nu till det intressanta, 2017!

Portföljmål:
Under året anser jag att det var väldigt många transaktioner vilket kräver aktivitet vilket jag egentligen inte vill lägga massa tid på även om det är lite roligt. Mitt mål från 2015 är för övrigt roligt då jag hade ett långsiktigt mål på under 0.5% men lägre courtagekostnader har gjort att jag vill minska på det desto mer. Då det kostade 0.38% 2016 så framöver ser jag inte att 0.25% kommer bli några problem, för 2017 är målet att courtagekostnader uppgår till max 0.25% (långsiktigt under 0.1%)

Att kolla på aktiekurser lite mer sällan är också något jag vill göra mest för ytterst sällan gör någon skillnad vilket gör att extra kollen något meningslöst. Då jag dessutom renodlade portföljen under hösten 2016 så finns det inte mycket att kolla på. Att jag behöver logga in ibland är för att det är ett lätt sätt att bevaka de egna bolagen (genom att kolla på nyheterna och inte kursen) så väl som kolla på andra case.

Utöver detta har jag inga mål angående portföljsammansättning då den beror helt på värdering. Annars blir det följande mål för portföljen (år som jag uppskattar att uppnå målet):

  • Utdelningar för portföljen ska öka organiskt med över 5%
  • Inhämtade utdelningar senaste 12 månaderna ska nå 24000(2019)
  • Belåningsnivån ska vara under 10% och räntan för lån bör inte överstiga 1% som jag nämnde här.

Privatekonomiska mål:
Det är lite dumt att basera dessa mål på kortsiktig mål så jag försöker mig på några mål på längre sikt så får jag utvärdera hur det går efterhand (t.e.x nästa år).
  1. Betala av topplån (2018)
  2. Betala av privata skulden (2020)
  3. Ha under 70% belåning (2023)
  4. Bygga upp en buffert på 6 månaders utgifter (2019)
  5. Uppnå en sparkvot som överstiger 50%
Först och främst, nu när jag köpt lägenhet har jag tagit på mig en del skulder där jag hade turen att få ett fördelaktigt lån av päronen. Första målen är att betala av de lånen i en någorlunda aggressiv takt.

Nu när jag tjänar pengar till slut (lite sjukt) efter att ha studerat hela livet har jag funderat lite över mål. Jag vet redan varför jag vill spara som jag nämnde lite om här (länk). Jag har uppskattat mina månadskostnader till runt 8 tusen så mål storleken ligger runt 45 tusen. Borde jag vara aggressivare här?

Ett annat större mål är att jag vill även spara 50% av min lön efter skatt i buffertspar/amorteringar och investerande. Detta kan bli ganska svårt och beror väl främst på hur mitt resande kommer se ut. Om jag kan resa en del med jobbet så kommer det självklart dra ner på kostnaderna. Men jag tror det är ett bra mål så får vi se hur det går. Redan i november kunde jag börja lägga undan 50% av lönen och december hade 64% (p.g.a lite bonusar) så det är inte omöjligt.

Blogg mål:
Bloggmässigt hoppas jag kunna snitta två inlägg per månad och som vanligt med fler analyser vilket är görs svårare när jag har svårt att hitta intressanta case. 2016 blev det endast en större analys, en andra skrevs sent på höstkanten men förutsättningar ändrades i bolaget vilket gjorde att den nu kommer i år. Dock är analyser väldigt beroende på intresse då de ändå tar en del tid att skriva. Sedan är det en del bolag i min portfölj som jag gärna skrivit om men flera har gått upp en del vilket gör dem mindre intressanta. Jag kanske borde göra lite kortare analyser i brist av tid?

2017-01-02

Årsrapport 2016

Då var det dags i år igen, lite ironiskt att jag tyckte jag hade ont om tid förra året när jag ändå skrev 40 inlägg under 2015. Inläggen lös med sin frånvaro under 2016 även om jag tycker inläggen börjat bli lite mer matnyttiga. Jag har redan några färdigskrivna inlägg så takten för 2017 lär vara markant bättre även om lägenhetsköp kommer sätta käppar i hjulet för inflödet till portföljen.

Portföljen
Avkastningen för året landade på runt 27% (26,8% för att vara exakt) vilket jag är mer än nöjd med även om över 50% verkar vara dagens norm att döma av twitterflödet. Jag ser dock liten anledning att ändra på min strategi och kommer fortsätta på utsatt väg. Sedan vet jag att 27% är varken hållbart och en hel del tur spelar in, b.l.a så har den svaga kronan gjort att de 70% utländska innehaven har fått sig en extra skjuts (speciellt USD).

Avkastningen sedan jag började investera ser ut enligt följande:
2014: 18,31%
2015: 10,41%
2016: 26,80%


Totalt under året mottogs 14361 kr (15924) i utdelningar. Som väntat så kommer inte utdelningarna öka förrän 2017, så planen är att 2016 kommer bli basåret utdelningsmässigt och att det sedan kommer bli en stigande trend framöver m.h.a framförallt insättningar, men även utdelningar och utdelningshöjningar (som jag väntar mig från 70% av portföljen).

En graf på årets utdelningar finnes nedan (hur många år får man plats med innan det blir svårt att uttyda):


Jag är som vanligt nyfiken på vad kostnaden är för min personliga förvaltning och kan konstatera att den är rimlig, även om jag hoppades på lägre så är den ändå i nedåtgående trend. Totalt gjordes 230 (78) transaktioner till en kostnad av 1600 kr (1765). Att det blev så många transaktioner har mycket med att jag testade på att ha många mindre innehav vilket syns i min förra årsrapport (länk). Likaså behövde jag sälja en del nu i slutet för lägenhetsköp. Transaktionskostnader sett till portföljvärdet blev 0,38%(0,56%).

I år var ett bra år för realiserade vinster som landade på 30604 kr (-8786). Mycket av detta är en lyckosam avskalning av Protector vid 80 och 84 kr. Då jag tyckte portföljandelen blev för stor. Sedan dess har jag dock köpt tillbaka runt 70kr. En del av varför försäljningen ägde rum var delvis för att flytta innehavet från ISK till KF. Jag minskade även på Bahnhof vid kurser strax norr om 200 då jag tyckte värderingen var galen. Det tog ett tag men så här i efterhand var det vettigt, jag har dock svårt att köpa tillbaka till nuvarande kurs men det är fortfarande det näst största innehavet så det får duga. Många av de mindre innehaven jag ägde gick ganska bra och en del vinster realiserades där. Den största realiserade förlusten var min position i KMI som jag avslutade för att finansiera lägenhetsköp. Tanken var annars att hålla några år till då jag väntar mig att de återupptar utdelningen om ett år. BHP Billiton var också en surdeg som fick lämna, mer för den förväntade avkastningen närmaste åren var betydligt lägre än andra innehav i ett försök att renodla portföljen.

Portföljen som jag möter 2017 med är följande:


Bloggosfären
Även om jag inte skrivit lika mycket i år har jag ändå läst mycket och vart något aktiv på twitter då 140 tecken är lättare än några tusen. Helt på latsidan var det inte då jag skrev en något mer genomgången analys av Resurs Bank(länk), som var ett bättre köp efter noteringen än till noteringspriset. Analysen hamnade även i Värdepappret vilket var både extremt lärorikt och sedan var det svårt att inte vara lite stolt över att få skriva till en tidning med så många duktiga skribenter. Sedan var det tråkigt att Resurs inte ledde till något bra case och jag själv ägde inte den så länge. Förhoppningsvis var den intressant/givande för några. Annars var det mest lästa inlägget för året Årsrapporten för 2015(länk)

Jag flera bra inlägg från bloggrannar, varav några som jag kom ihåg att bokmärka:
Irving på bloggen Irvings Investeringar skrev flera bra inlägg och en av favoriterna var denna(länk) som likt värdepapprets krönika i Nordnets veckobrev, påminde mig om (som inte läst lika mycket finanslitteratur under året) att som värdeinvesterare (som jag ändå anser mig vara) så ska fokus vara på nedsidan och att undvika kapitalförlust. Det är något som lätt försvinner om man inte kollar på det igen med jämna mellanrum. Det är lätt att bli påverkad av den kortsiktighet som finns i marknaden och ibland kommer jag på mig själv med att bara tänka ett år fram vilket inte är tanken. Bäst vore det om jag aldrig behöver sälja ett innehav. Jordaholmen skrev också en ett bra inlägg med citat från Seth Klarman här.

Ett inlägg som jag tyckte var speciellt bra angående portföljomsättning skrevs av John Huber på Base Hit Investing(länk). Inlägget handlar om hur en del investerare tjänar mer på att ha viss omsättning i portföljen. I inlägget ges det som exempel att Walter Schloss har innehav runt 3-4 år istället för att sikta på att behålla i all framtid. Även om jag gärna vill hålla innehav i all framtid är det förutsatt att bolaget fortsätter prestera (med lönsam tillväxt i kassaflöde/utdelningar och god finansiell ställning). Dock har jag accepterat att om bolag blir vad jag anser övervärderade är det inte helt dumt att skala i innehavet. Detta kan till och med bidra till överavkastning.

Nate Tobick på Oddball stocks skrev även ett läsvärt inlägg om val i livet (länk). Det är lite långt men har några intressanta historier. De handlade mycket om att man inte måste ha utbildning för att bli riktigt bra på något. Även att man ska hitta något man gillar att göra som hobby/arbete men där det finns få andra som är duktiga på samma saker. På detta sätt är det lättare att nå framgång, för att dra en parallell till investeringar så ska man förstå vad var man har sin edge mot marknaden. Detta kan även appliceras i arbets-/privatlivet.

Sedan är det förstås många andra bra artiklar som lästs och kommenterats på, de flesta skribenter finns att hitta i blogglistan till höger. Jag hoppas även uppdatera listan så om det är någon jag missat är det bara att skriva.

Privat
Förra året skrev jag lite om planerna för framtiden. Då jag tänkte skriva betydligt mer inlägg 2017 så kommer det istället i senare inlägg. Dock tyckte jag det kunde vara kul att sammanfatta året som var.
2016 har egentligen varit ett otroligt år för mig, jag skrev klart examensarbete och är otroligt nära att vara en fullfjättrad civilingenjör. En kombination av möjligheter gjorde att jag utöver resan till Afrika även spenderade sommaren genom att luffa igenom sydostasien och en jobbresa tog mig till USA vilket gjorde att jag nästan bockade av alla världsdelar på ett år. För mig som älskar att resa har detta varit smått otroligt och enastående roligt. Utöver detta började jag mitt första heltidsjobb (då jag började plugga direkt efter gymnasiet). Likaså har jag börjat förbereda för lägenhetsköp vilket bör bli klart inom en snar framtid. Många vuxenpoäng på en gång

I mån om att bli mer lättillgänglig tänkte jag lägga upp en gammal mail som kan användas för att kontakta mig vid (nabben.91@hotmail.com) som även står i vid länkar uppe i högra hörnet.